重磅突发！新能源产业巨变，谁将血赚？

子行业周度核心观点

光伏与储能

《政府工作报告》对新能源产业发展依旧高度重视，其中“政治内卷”、沙戈荒基地建设、统筹就地消纳与外送等提法均为首次出现，充分体现了国家常务会议提出的“供需两侧发力，标本兼治”的政策思路。光伏产业在3-4月呈现出超出预期的量价齐升态势，上下游企业循环涨价趋势已经形成。其中，光伏玻璃和电池片环节的盈利修复弹性和持续性预计将表现最佳。

风电

“发展海上风电”首次被写入政府工作报告，预示着风电行业景气度将持续上扬。同时，报告中明确提出要整治“内卷式”竞争，预计在政策引导和新能源入市的推动下，风机价格有望回归合理水平。

电网

2025年国家电网输变电设备第一批招标总额达152亿元，同比增长23%，创下近四年新高，其中高电压等级产品需求激增。思源电气在750kV GIS产品招标中持续超预期中标，特变电工的市场份额也显著提升。此外，国网特高压材料第一批招标总额为77亿元，单批次招标金额超过2024年全年。南方电网阳江三山岛海上风电柔性直流输电工程第三批物资专项招标金额为8.9亿元，表明特高压和输变电项目建设正在加速推进。

新能源车

1. 各车企陆续发布2月销量数据，整体表现符合预期，市场关注点将转向3月起的新车型周期。
2. 吉利银河AI智能化发布会成功召开，并发布了新款车型银河E8。该车型在高速NOA（Navigate on Autopilot，自动辅助导航驾驶）功能上的提升增强了其产品竞争力。
3. 赛力斯开启了问界M8/M9的预售，定价策略超出市场预期，有望成为新的爆款车型，从而带动赛力斯与华为智选的销量触底反弹。

锂电

特朗普政府以芬太尼问题为由，再次对包括锂电池在内的中国输美商品加征10%关税，导致中国锂电池的综合税率升至近50%，进一步加剧了贸易壁垒。2024年，中国对美出口锂电池金额达到153.15亿美元，创历史新高。关税提升预计将带来不小的冲击，建议关注海外产能布局领先的电池供应链企业。

氢能与燃料电池

氢能领域迎来“耐心资本”，国家发改委正推动设立“航母级”创投基金，预计将吸引带动地方和社会资本近1万亿元，为行业注入确定性的长期资金。全国两会期间，氢能提案聚焦政策延续性和产业突破，绿氢补贴力度有望加大，从而加速商业化进程。提案方向表明，政策重心将向“降本（制氢补贴+技术攻关）+扩需（场景创新+基建先行）”倾斜。

本周重要行业事件

光储风

• 政府工作报告提出：政治内卷、完善招标、加快“沙戈荒”基地建设、发展海上风电、统筹就地消纳和外送通道建设等。
• 国家能源局新能源司司长李创军发文《推动新能源和可再生能源发展再上新台阶》。
• 光伏玻璃3月涨价落地。

电网

• 政府工作会议指出统筹就地消纳和外送通道建设。
• 甘肃-浙江特高压浙江段全面进入建设阶段。
• 2025年国网输变电设备第一批、特高压材料第一批中标公示。
• 南方电网阳江三山岛海上风电柔性直流输电工程第三批物资专项中标公示。

新能源车&锂电

• 车企发布2月销量。
• 吉利银河AI+智驾发布会召开，并发布改款银河E8。
• 赛力斯问界M8/M9 开启预售表现超预期。
• 小鹏官宣改款G9。
• 刚果金钴出口禁令。
• LG 化学2025上半年量产无前驱体三元正极材料。
• 美国对华锂电池综合税率升至近50%。

氢能与燃料电池

• 三峡集团入选摩洛哥325亿美元绿氨项目。

• 中国香港首个氢能发电项目落地。

• 国内绿色甲醇产业持续推进，320亿元绿色燃料项目签约。

• 派瑞海外绿氢项目拿下欧洲补贴。

  风险提示

• 政策调整、执行效果低于预期风险。

• 产业链价格竞争激烈程度超预期风险。

  免责声明

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