美国债市震荡：期权交易者大胆抄底，高风险高回报的博弈

近期美国债市震荡加剧，长期国债收益率攀升，但一些期权交易者却逆势抄底，买入看涨期权，押注债市反弹。这种操作风险极高，但潜在回报也十分可观。 数据显示，与iShares 20年以上美国国债ETF (TLT.US)相关的看涨期权需求激增，表明交易者预期债市可能反转。尽管10年期和30年期国债收益率均接近2023年底高点，甚至突破5%，但市场“偏斜值”回归平稳，看涨和看跌期权需求趋于平衡，这在过去债市抛售期间实属罕见。 TLT期权交易量在12月19日和11月6日两次达到峰值，分别超过150万份和85万份合约。这与美联储政策转向和美国大选等重大事件有关。 虽然TLT连续四年下跌，但其价格波动剧烈。2023年9月至10月价格下跌超过10%，随后在11月至12月反弹超过16%，一些交易者认为这种模式可能重演。 市场将长期利率上升归因于多种因素，包括大量新债发行、财政赤字担忧、经济增长预期以及大宗商品价格上涨。长期利率上升导致美联储的期限溢价估值达到十多年来高点，加剧了长期债券抛售，并对股市造成压力。 此外，市场对新任总统的政策议程（例如税收计划和驱逐政策）可能推高通胀和收益率，也存在不确定性。即将公布的CPI和零售销售等数据将对市场产生重大影响。 专家预测，如果本周经济数据没有重大意外，债券投资者可能会在更高收益率水平逐步回归市场。总而言之，当前美国债市存在高风险高回报的博弈，交易者们正试图抓住潜在的反弹机会，但市场走向仍充满不确定性。