2023年末医药行业投资分析：集采常态化下的创新与转型

本报告期(12.08-12.22)，上证指数、沪深300指数及中小100指数均出现小幅下跌，申万医药行业指数跌幅为3.04%。细分领域中，化学制剂、生物制品、医疗服务、原料药和医疗器械跌幅居前。 国家医保局明确了2024年的工作重点，包括将更多创新药纳入医保目录，探索创新药的多元支付机制，并研究探索丙类药品目录，以填补现有医保药品目录的空白，促进商保与基本医保联动。国家药监局则致力于打造具有全球竞争力的医药创新生态。 GSK重磅免疫联合疗法达三期试验主要终点，为晚期卵巢癌治疗提供了新的希望，但总生存期(OS)未达统计学显著性。 第十轮国家组织药品集中带量采购(集采)结果显示，62种药品成功采购，总体价格降幅达74.5%，其中注射剂降幅最大，竞争激烈。集采旨在稳预期、稳供应、促改革，促进仿制药市场完全竞争，推动企业创新转型。 第五批国家高值耗材集采也已完成，人工耳蜗和外周血管支架价格大幅下降，外资企业积极参与，国产替代进程有望加速。 短期投资建议关注：创新药械及其产业链、线下药房和连锁药店、兼具消费和院内需求的医疗服务行业以及医疗信息化。长期来看，建议关注创新药及创新药产业链、高端医疗器械、医疗消费终端和具备稀缺性和消费属性的医疗消费等领域，并挖掘估值相对较低的二线蓝筹。 风险提示：行业政策风险；市场调整风险。