美联储降息转向鹰派，全球资产面临调整

美联储于12月19日凌晨宣布降息25个基点，符合市场预期，但点阵图显示2025年预计降息次数低于此前预期，这被解读为美联储态度转向鹰派。多家私募机构认为，此次降息标志着美联储降息进程进入新阶段，后续降息节奏可能放缓。

重阳投资合伙人寇志伟认为，美联储对经济的观点明显转向乐观，对就业持续放缓的担忧基本消除，经济增长带来的再通胀风险重新成为关注点。明世伙伴基金FICC研究总监王伟认为，美联储货币政策将进入新阶段，关注新政府政策对基准利率的影响。星石投资认为，美联储后续降息节奏将明显放缓，但当前利率水平对利率敏感部门仍有压制，明年上半年或仍有一到二次降息。

美联储的政策转变成为情绪拐点，带动全球大类资产调整。美股、黄金等资产出现快速调整。私募机构普遍认为，短期美债利率和美元回升将压制各类资产表现，非美市场面临外部流动性约束上升。资产配置上建议均衡，逐步进行高低切换。

虽然海外市场受美联储货币政策影响较大，但国内市场投资仍需关注国内政策和经济。国内仍有政策空间，需关注汇率变化。星石投资认为，明年国内面临较大海外不确定性，国内财政货币双宽松、政策持续大力支持经济复苏是确定性因素。寇志伟表示，国内政策刺激力度至关重要，虽然美联储降息力度减弱对汇率造成一定制约，但汇率反映经济基本面，未来经济刺激力度仍值得期待。