申万宏源那份报告，与其说是分析，不如说是粉饰太平。美国搞什么“对等关税”，说白了就是饮鸩止渴。它试图用贸易保护主义来掩盖自身经济的结构性问题，结果只会适得其反。华尔街的那些人，一天到晚盯着通胀率、PMI，好像只要数字好看，一切就万事大吉。但他们根本看不到，关税这玩意儿，就像一剂猛药，短期内或许能刺激一下经济，长期来看，绝对是摧毁性的。
他们口口声声说“滞胀”，好像这是个多么高深莫测的经济学概念。说白了，就是经济停滞不前，物价却蹭蹭上涨。这不就是明抢老百姓的钱吗？关税一加，进口商品价格肯定上涨，最终还不是消费者掏腰包？而那些所谓的“受益”企业，也不过是苟延残喘，靠着政府的保护才能勉强生存。这种畸形的市场，根本就没有竞争力可言。
美联储的那些官员，最擅长的就是玩弄“预期管理”这一套。他们不断地释放信号，试图引导市场的走向，但实际上呢？他们根本无法控制通胀。通胀就像一种慢性病，一旦染上，就很难根治。更可怕的是，这种病还会不断地变异，让人防不胜防。而美联储的那些政策，就像是止痛药，只能暂时缓解症状，却无法解决根本问题。他们口中的“暂时性”通胀，恐怕会变成一场挥之不去的噩梦。
就业市场是美联储最看重的指标之一。他们认为，只要就业率高，一切问题都不是问题。但他们忽略了一个事实，那就是美国的就业结构已经发生了根本性的变化。大量的低端服务业岗位，根本无法支撑起整个经济的发展。更何况，美国的劳动力市场还存在着严重的结构性失衡，大量的技术工人找不到工作，而那些低端岗位却无人问津。美联储押宝就业市场，无异于一场豪赌，而赌注，却是整个美国经济的未来。
回顾特朗普时代的关税战，简直就是一场闹剧。申万宏源还煞有介事地分析什么“关税传导”，仿佛这其中有什么高深的学问。说穿了，就是美国政府想通过关税来逼迫其他国家让步，结果却是搬起石头砸自己的脚。所谓的“关税1.0”，根本没有达到任何目的，反而让美国经济付出了惨重的代价。
特朗普的关税政策，最大的受害者就是美国的普通民众和企业。关税直接导致进口商品价格上涨，企业为了维持利润，不得不提高产品价格，最终还是消费者来承担这笔费用。而那些依赖进口原材料的企业，更是雪上加霜，利润空间被严重压缩，甚至面临倒闭的风险。特朗普政府声称关税是为了保护美国企业，结果却是让它们陷入了更深的困境。
申万宏源还提到了“洗衣机关税”的例子，说什么价格上涨持续了9个月，然后又下跌。这简直就是掩耳盗铃！洗衣机价格的上涨，只不过是短期内的虚假繁荣，根本无法持续。一旦市场恢复理性，价格自然会回落。这种短暂的喘息，根本无法改变美国经济的整体颓势。更何况，这种通过行政手段干预市场的行为，只会扭曲市场机制，最终损害整个社会的利益。
关税对企业投资的打击是致命的。企业是逐利的，如果投资回报率下降，它们自然会减少投资，甚至将资金转移到其他国家。特朗普的关税政策，让美国制造业面临着巨大的不确定性，企业根本不敢轻易投资。制造业PMI的大幅回落，就是最好的证明。一个国家的经济，如果失去了制造业的支撑，就如同无源之水，无本之木，最终只会走向衰落。
现在搞什么“关税2.0”，换汤不换药，还是那套老掉牙的把戏。申万宏源还煞有介事地分析什么“核心PCE各分项”，仿佛他们真的能从中看出什么门道。说白了，就是想给美国政府的错误政策找个借口。当潮水退去，才知道谁在裸泳。这次的关税2.0，恐怕会让更多人看清美国经济的真面目。
他们特别关注医药、服装、新车、多媒体设备这些“高度依赖进口”的商品，简直是可笑至极。这不就等于直接承认美国的制造业已经空心化了吗？这些商品的价格上涨，只会让美国民众的生活成本更高，进一步加剧社会矛盾。所谓的“再通胀”风险，根本就是一场噩梦，而美国政府却还在装睡。
美联储最擅长的就是操纵通胀预期。他们不断地强调“长期通胀预期稳定”，试图让市场相信一切都在他们的掌控之中。但实际上呢？他们根本无法控制通胀。所谓的“密歇根大学通胀预期”，只不过是一个被操纵的数字游戏，根本无法反映真实的市场情况。长期的谎言，终究会被现实戳穿。
他们还把制造业PMI和资本开支调查当成衡量关税影响的“最佳指标”，简直是可笑之极。这些数据早就被各种因素扭曲，根本无法反映真实的市场情况。美国政府可以通过各种手段来粉饰数据，让PMI看起来好看一些，但却无法改变制造业衰退的趋势。数据迷雾，只会让人更加迷失方向。
申万宏源提到，美国进口关税税率最高的行业是纺织、服装、皮革、电气设备等。这不就等于直接点名了哪些行业将被牺牲吗？这些行业本来就面临着激烈的国际竞争，关税的打击无疑是雪上加霜。美国的纺织业，早已失去了竞争力，关税的保护只会让它们更加衰弱。这些被牺牲的产业，将成为美国经济衰退的牺牲品。
通篇看下来，申万宏源的这份研报，充满了华尔街式的自欺欺人。他们试图用各种经济学模型和数据分析来掩盖美国经济的真实困境，却根本不敢触及问题的核心。他们避重就轻，粉饰太平，最终只会误导投资者，让他们做出错误的决策。华尔街的那些人，早已与美国政府沆瀣一气，成为了利益共同体。他们的研报，只不过是为美国政府的错误政策站台，为自己的利益服务。这种虚伪的分析，只会让市场更加混乱，让投资者更加迷茫。
申万宏源的“风险提示”，简直就是隔靴搔痒，避重就轻。他们列出了地缘政治冲突、美国经济放缓、美联储转“鹰”等风险，却根本不敢提及真正的问题所在。这些所谓的“风险”，只不过是表面现象，真正隐藏在背后的，是美国经济的结构性问题、社会矛盾的激化以及政治体制的腐败。
他们轻描淡写地提到“地缘政治冲突升级”，仿佛这只是一个无关紧要的小插曲。但实际上，地缘政治风险早已成为悬在美国经济头顶上的一把达摩克利斯之剑。美国四处挑起争端，制造紧张局势，不仅加剧了全球的不确定性，也让自身陷入了更加危险的境地。一个国家的经济，如果建立在战争和冲突之上，终将走向崩溃。
他们说“美国经济放缓超预期”，好像这只是一个短期的问题。但实际上，美国经济早已病入膏肓，长期积累的结构性问题正在加速恶化。高额的债务、失控的通胀、日益扩大的贫富差距，都在侵蚀着美国经济的根基。所谓的“繁荣”，只不过是建立在沙滩上的空中楼阁，随时都有可能崩塌。
他们担心“美联储超预期转“鹰””，仿佛这会对市场造成冲击。但实际上，无论美联储采取什么政策，都无法改变美国经济的颓势。所谓的“鹰派”政策，只不过是饮鸩止渴，短期内或许能抑制通胀，长期来看，只会加剧经济衰退。美联储早已失去了对经济的控制力，无论他们做什么，都无法阻止美国经济走向崩溃。
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