欧元区公司债券：在美联储与欧洲央行货币政策分歧下崛起

近期，规模达13万亿美元的高评级公司债券市场因美联储与欧洲央行货币政策的显著差异而备受关注。与美联储预计长期维持高利率不同，欧洲央行预计今年将多次降息，这使得欧洲公司债券的投资回报率或将超过美国公司债券。

Legal & General Investment Management高级投资组合经理Mark Benstead指出，如果利率预期路径不变，欧元债券的总回报率将更胜一筹，并拥有更多保护措施。他认为，欧元市场的利差并未像美元或英镑市场那样逼近历史低点。

这种美欧央行货币政策预期差异是前所未有的，仅在2023年初出现过类似情况（当时市场预期加息而非降息）。目前，由于公司债券利差已收窄，投资者通过利差收窄或政府债券收益率下降来获利的空间有限。

尽管如此，全球债券市场仍吸引了大量资金流入。欧盟近期发债获得了超过1700亿欧元的订单，希腊也吸引了超过310亿欧元的投资，显示出市场对新债券的强劲需求。

市场预期欧洲央行到2025年底将降息超过三次，每次25个基点，而美联储则几乎不可能在今年降息。欧洲央行管委雷恩强调欧洲央行货币政策将独立于美联储，不会受其影响。

当然，市场预期会随着新的经济数据而变化。例如，此前市场曾预期美联储将在2025年降息三次以上，但近期强劲的就业数据表明美联储降息的可能性较低。相比之下，欧元区经济面临挑战，通胀预计将在2025年回落至2%的目标，这为欧洲央行降息提供了空间。

由于美欧公司债券利差已逼近历史低位，未来回报空间有限，政府债券的走势将成为影响公司债券表现的关键因素。Redhedge资产管理公司首席执行官Andrea Seminara表示，一切取决于基准利率，央行在降息方面的任何意外举动都将影响欧洲信贷市场。